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投资要点：维持行业“优于大市”评级，公司推荐杭州银行、苏州银行、齐鲁银行、江阴银行、招商银行和江苏银行。

近期行业观点：我们认为受制于LPR 的重定价和信贷需求的不足，银行23Q1营收增速维持在较低的水平，我们认为后续有望逐步回升。归母净利润增速方面，规模较小的银行增速略有回落，但依然保持较快的增速。资产质量方面，不良率数据依然持续好转，拨备覆盖率方面尽管在2022Q4 略有回落，但23Q1已经回升。展望未来业绩来看，银行营收有望触底回升，利润增速有望维持高位，不良率持续好转，拨备覆盖率有望高位震荡，我们维持行业“优于大市”

评级。公司推荐杭州银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、苏州银行（资产质量向好，规模较快增长）、江苏银行（利润增速维持高位，资产质量优异）、齐鲁银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、招商银行（零售业务持续向好，资产质量优异）和江阴银行（营收、息差和资产质量大幅改善）。

银行转债触发有条件赎回条款的价格时，最大回撤较少。当前有27 家次银行发过可转债，其中有11 家次的银行触过有条件赎回条款的价格（绝大部分情况下是银行转股价的130%），这11 家次的银行触发价格截至2023 年8 月5 日或者退市时的平均最大回撤为22.39%，考虑到转股带来的潜在抛压，我们认为这个回撤幅度是偏少的。我们认为银行的业绩较为稳定，同时估值一直较低，所以回撤幅度相对较少。

地产政策频频。随着7 月政治局会议对地产的重视，目前已经有不少地方政府出台了相应的政策。比如，郑州市住房保障和房地产管理局发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，其中包含15 条政策，以此来更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进郑州市房地产市场平稳健康发展。南京也发布了《进一步优化政策举措促进南京房地产市场平稳健康发展》的通知，我们认为在多个省会城市的表态下，后续更多的地方有望出台对应的政策，对银行的基本面构成利好。

近期表现回顾：

07/28-08/04 期间，银行板块跌幅0.16%，与沪深300 相比跑输0.86 个百分点。

其中，国有银行跌幅1.48%，股份制银行跌幅0.00%，城商行涨幅0.08%，农商行涨幅2.81%。

个股方面，涨跌幅前列为：张家港行涨幅4.63%，紫金银行涨幅4.48%，青农商行涨幅4.07%。涨跌幅后列为：农业银行跌幅1.66%，中信银行跌幅2.31%，邮储银行跌幅3.63%。

风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。

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